ЖУРНАЛ БІЗНЕС ІНФОРМ.

УКР

ENG

Пошук:

СВІДОЦТВО ПРО РЕЄСТРАЦІЮ

КВ №19905-9705 ПР від 02.04.2013 р.

ЗАСНОВНИКИ

НАУКОВО-ДОСЛІДНИЙ ЦЕНТР ІНДУСТРІАЛЬНИХ ПРОБЛЕМ РОЗВИТКУ НАН УКРАЇНИ
(ХАРКІВ, УКРАЇНА)

ROR

ЕДРПОУ 05481984

Згідно з рішенням № 802 Національної ради України з питань телебачення і радіомовлення від 14.03.2024 р. зареєстрований суб’єктом у сфері друкованих медіа. Ідентифікатор R30-03156

ВИДАВЕЦЬ

ФОП Лібуркіна Л. М.

КАТАЛОГ

Механізми публічного управління сферою цифрових валют: архітектура та структурні асиметрії в Україні
Федірко Н. В., Вузій В. С.

Федірко Н. В., Вузій В. С. Механізми публічного управління сферою цифрових валют: архітектура та структурні асиметрії в Україні. Бізнес Інформ. 2026. №7. C. 940–940.

Розділ: Фінанси, грошовий обіг і кредит

Стаття написана українською мовою
Завантажень/переглядів: 0

УДК 351.82:336.744]:004.738.5(477)

Анотація:
Актуальність дослідження зумовлена стрімким зростанням ринку цифрових валют і поглибленням розриву між динамікою цього ринку та спроможністю держави здійснювати ефективне публічне управління ним. Наявні наукові розвідки залишаються фрагментарними та переважно зосередженими на фінансово-правовому вимірі, тоді як цілісний публічно-управлінський підхід, що враховував би взаємодію глобального та національного рівнів регулювання, досі не сформовано; для України ця проблема загострюється умовами воєнного стану, обмеженнями руху капіталу та ризиком валютного заміщення. Мета статті полягає в теоретико-методологічному обґрунтуванні та систематизації механізмів публічного управління цифровими валютами, а також концептуалізації виявлених структурних асиметрій у їх формуванні та застосуванні на глобальному й національному рівнях на засадах ризик-орієнтованого підходу. Використано метод типологізації (класифікації), системного та критичного аналізу нормативно-правових актів і документів наднаціональних інституцій (FATF, FSB, BIS/CPMI, IOSCO, IMF), каузального (причинно-наслідкового) аналізу, матричний (морфологічний) метод побудови аналітичних інструментів, компаративний метод зіставлення регуляторних режимів України, ЄС, КНР і країн G20, а також ризик-орієнтований підхід. Досліджено управлінські характеристики цифрових валют, співвідношення ризиків і цілей, механізми публічного управління, а також їх структурні асиметрії на національному та глобальному рівнях. За результатами дослідження запропоновано три взаємопов’язані аналітичні інструменти: рамку управлінських характеристик цифрових валют, модель «ризики – цілі» та матрицю формування механізмів публічного управління на глобальному та національному рівнях. Встановлено, що уніфіковане регулювання цифрових валют є неможливим, оскільки рівень зрілості управлінського впливу залежить від типу валюти: для криптовалют і стейблкоїнів глобальні стандарти випереджають національну практику, тоді як для цифрових валют центральних банків спостерігається протилежна асиметрія. Обґрунтовано наукову новизну, що полягає в переході від фінансово-правового до публічно-управлінського підходу та в концептуалізації механізмів публічного управління цифровими валютами з визначенням їх структурних асиметрій в реальній практиці глобального та національного врядування. Запропоновано практичні рекомендації щодо розмежування мандатів регуляторних органів, скорочення юрисдикційних прогалин і захисту монетарного суверенітету.

Ключові слова: цифрові валюти; механізми публічного управління; криптовалюти; стейблкоїни; цифрова валюта центрального банку; структурні асиметрії; ризик-орієнтований підхід; глобальне врядування.

Табл.: 3. Бібл.: 41.

Федірко Наталія Вікторівна – кандидат економічних наук, доцент, доцент, кафедра національної економіки та публічного управління, Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана (просп. Берестейський, 54/1, Київ, 03057, Україна)
Email: [email protected]
Вузій Віталій Сергійович – аспірант, кафедра національної економіки та публічного управління, Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана (просп. Берестейський, 54/1, Київ, 03057, Україна)
Email: [email protected]

Список використаних у статті джерел

Arner D. W., Auer R., Frost J. Stablecoins: Risks, Potential, and Regulation. BIS Working Papers No. 905. Basel : Bank for International Settlements, 2020. URL: https://www.bis.org/publ/work905.htm
Braine L., Shukla S. Illustrative Industry Architecture to Mitigate Potential Fragmentation across a Central Bank Digital Currency and Commercial Bank Money. arXiv:2203.17018. 2022. DOI: https://doi.org/10.48550/arXiv.2203.17018
Carapella F., Chang J.-W., Infante S. et al. Financial Stability Implications of CBDC. Finance and Economics Discussion Series 2024-021. Washington : Board of Governors of the Federal Reserve System, 2024. DOI: https://doi.org/10.17016/FEDS.2024.021
Cecchetti S., Niepelt D., Rey H., Vives X. Digital Money. The Future of Banking 8 (Barcelona Report 8). London; Paris : CEPR Press, 2026. URL: https://cepr.org/publications/books-and-reports/barcelona-8-digital-money
Central Bank Digital Currencies: Foundational Principles and Core Features / Bank of Canada, Bank of England, Bank of Japan, European Central Bank, Federal Reserve, Sveriges Riksbank, Swiss National Bank, Bank for International Settlements. Basel : BIS, 2020. URL: https://www.bis.org/publ/othp33.htm
Central Bank Digital Currency Tracker. Atlantic Council. 2026. URL: https://www.atlanticcouncil.org/cbdctracker/
CoinGecko: cryptocurrency prices, charts and crypto market cap. URL: https://www.coingecko.com/
Guo Y., Yousef E., Naseer M. M. Examining the Drivers and Economic and Social Impacts of Cryptocurrency Adoption. FinTech. 2025. Vol. 4. Iss. 1. Art. 5. DOI: https://doi.org/10.3390/fintech4010005
High-level Recommendations for the Regulation, Supervision and Oversight of Crypto-asset Activities and Markets: Final Report. Basel : Financial Stability Board (FSB), 2023. URL: https://www.fsb.org/uploads/P170723-1.pdf
Homoliak I., Peresini M., Holop P. et al. CBDC-AquaSphere: Interoperable Central Bank Digital Currency Built on Trusted Computing and Blockchain. arXiv:2305.16893. 2023. DOI: https://doi.org/10.48550/arXiv.2305.16893
IMF-FSB Synthesis Paper. Policies for Crypto-Assets. International Monetary Fund (IMF), Financial Stability Board (FSB), 2023. URL: https://www.fsb.org/uploads/R070923-1.pdf
Jones M. Project mBridge: Connecting Economies through CBDC. Basel : Bank for International Settlements, 2022. URL: https://www.bis.org/publ/othp59.pdf
Luu H. N., Nguyen C. P., Nasir M. A. Implications of Central Bank Digital Currency for Financial Stability: Evidence from the Global Banking Sector. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2023. Vol. 89. Art. 101864. DOI: https://doi.org/10.1016/j.intfin.2023.101864
Michail N., Selvadurai N. Towards an Effective Regulatory and Governance Framework for Central Bank Digital Currencies. Stanford Journal of Blockchain Law & Policy. 2023. Vol. 6. Iss 2. P. 189–218. URL: https://stanford-jblp.pubpub.org/pub/regulatory-governance-framework-cbdc
Mulenga R., Matongo C., Phiri C. Digital Money: Opportunities, Challenges and the Future Outlook. International Journal of Finance. 2025. Vol. 10. No. 1. P. 31–53. DOI: https://doi.org/10.47941/ijf.2486
Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets: Final Report. Madrid : International Organization of Securities Commissions (IOSCO), 2023. URL: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD747.pdf
Raskin M., Saleh F., Yermack D. How Do Private Digital Currencies Affect Government Policy? NBER Working Paper No. 26219. Cambridge, MA : National Bureau of Economic Research, 2019. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w26219/w26219.pdf
Regulation (EU) 2023/1114 of the European Parliament and of the Council of 31 May 2023 on markets in crypto-assets, and amending Regulations (EU) No 1093/2010 and (EU) No 1095/2010 and Directives 2013/36/EU and (EU) 2019/1937. Official Journal of the European Union. L 150. 09.06.2023. P. 40–205. URL: http://data.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj
Schwarcz S. L. Regulating Digital Currencies: Towards an Analytical Framework. Boston University Law Review. 2022. Vol. 102. P. 1037–1080. URL: https://www.bu.edu/bulawreview/files/2022/04/SCHWARCZ.pdf
Singh A. K. I., Derry A., Tontivanichanon Ch., Nga L. T. K. Global Regulatory Frameworks for Digital Assets: Comparative Analysis and Potential International Cooperation. World Scientific Annual Review of Fintech. 2025. Vol. 3. P. 1–22. DOI: https://doi.org/10.1142/S2811004825300030
Stupak V. Economic Risk and Cryptocurrency: What Drives Global Digital Asset Adoption? Journal of Risk and Financial Management. 2025. Vol. 18. Iss 8. Art. 453. DOI: https://doi.org/10.3390/jrfm18080453
Supriadi E. Digital Currency Governance and Global Risk Management: Implications for World Economic Stability. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting. 2025. Vol. 6. Iss. 5. P. 4909–4918. DOI: https://doi.org/10.38035/dijefa.v6i5.5664
Teng H.-W., Hardle W. K., Osterrieder J. et al. Digital assets: risks, regulations, mitigation. Financial Innovation. 2026. Vol. 12. Art. 65. DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-025-00848-y
Understanding Stablecoins. IMF Departmental Paper / T. Adrian, P. Bains, M. Bechara et al. Washington, DC : International Monetary Fund, 2025. URL: https://www.imf.org/-/media/files/publications/dp/2025/english/usea.pdf
Updated Guidance for a Risk-Based Approach. Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers. Paris : Financial Action Task Force (FATF), 2021. URL: https://www.fatf-gafi.org/content/dam/fatf-gafi/guidance/Updated-Guidance-VA-VASP.pdf
Бабич Є. Ю., Ліптуга В. О. Фінансово-правове регулювання обігу віртуальних валют. Науковий вісник Ужгородського національного університету. Серія «Право». 2024. Вип. 86. Ч. 3. С. 221–226. DOI: https://doi.org/10.24144/2307-3322.2024.86.3.33
Береславська О. І., Підсосонна Я. Г. Інституціональні основи регулювання криптоактивів. Наукові записки Національного університету «Острозька академія». Серія «Економіка». 2024. № 32. С. 62–68. DOI: https://doi.org/10.25264/2311-5149-2024-32(60)-62-68
Грудницький В. М. Правове регулювання обігу віртуальних (цифрових) активів в Україні. Київський часопис права. 2023. № 2. С. 43–49. DOI: https://doi.org/10.32782/klj/2023.2.6
Е-гривня – цифрові гроші Національного банку України. Проєкт концепції впровадження. НБУ, 2023. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/Draft_vision_introducing_e-hryvnia_2023.pdf
Криптограмотність та блокчейн. Освітній серіал Дія.Освіта. URL: https://osvita.diia.gov.ua/courses/lesson/urok-0-plitonij
Механізми державного управління. Енциклопедія державного управління : у 8 т. Т. 2 : Методологія державного управління. Київ : НАДУ, 2011. URL: https://files.znu.edu.ua/files/Bibliobooks/Inshi74/0055027.pdf
Модель регулювання та нагляду на ринку віртуальних активів України : презентація / Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. Київ, 2025. URL: https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2025/03/povnovazhennia-rekuliatoriv-virtualnykh-aktyviv-1.pdf
Мухін В. А. Перспективи та виклики впровадження регулювання ринків криптоактивів (MiCA) в Україні. Право та інновації. 2025. № 1. С. 118–123. DOI: https://doi.org/10.37772/2518-1718-2025-1(49)-15
Павловський І. Регулювання криптовалют у 2025 році: нові правила ЄС, США та Азії. Highload.tech. 19.09.2025. URL: https://highload.tech/uk/blogs/regulyuvannya-kryptovalyut-u-2025-rotsi-novi-pravyla-yes-ssha-ta-aziyi
Закон України «Про віртуальні активи» від 17.02.2022 р. № 2074-IX. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2074-20#Text
Проєкт Закону України «Про внесення змін до Податкового кодексу України та деяких інших законодавчих актів України щодо врегулювання обороту віртуальних активів в Україні» від 24.04.2025 р. № 10225-д. URL: https://itd.rada.gov.ua/billinfo/Bills/Card/56271
Закон України «Про запобігання та протидію легалізації (відмиванню) доходів, одержаних злочинним шляхом, фінансуванню тероризму та фінансуванню розповсюдження зброї масового знищення» від 06.12.2019 р. № 361-ІХ. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/361-20#Text
Закон України «Про платіжні послуги» від 30.06.2021 р. № 1591-IX. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/1591-20#Text
Редченко Я. Еволюція міжнародного регулювання цифрових валют: від перших криптовалют до цифрових валют центральних банків. Юридичний вісник. 2025. № 6. С. 290–298. DOI: https://doi.org/10.32782/yuv.v6.2025.36
Федірко Н. CBDC та управління макроекономічною стабілізацією: уроки для України в умовах війни. Аспекти публічного управління. 2026. Т. 14. № 2. С. 46–59. DOI: https://doi.org/10.15421/152605
Хуторна М. Е., Ткаченко Ю. П. Світові моделі регулювання цифрових валют і сучасні ініціативи центральних банків. Вісник Університету банківської справи. 2021. № 1. С. 42–49. DOI: https://doi.org/10.18371/2221-755X1(40)2021237578